反弹或将在短期风险释放后延续【天风金工吴先兴团队】

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发布时间:2018-07-29 19:51

反弹或将在短期风险释放后延续【天风金工吴先兴团队】

2018-07-29 16:33来源:量化先行者风控/财政政策/基建

原标题:反弹或将在短期风险释放后延续【天风金工吴先兴团队】

市场整体(wind全A指数):下跌趋势风控阀值之上

估值水平(wind全A指数):低估

仓位建议:70%

风格分析:Wind全A指数仍处于下跌走势的大格局,连续第三周位于风控阀值之上,无需太过悲观,短期而言市场面临议息会议带来的不确定性,但从市场的交易量变化来看,反弹或将在风险释放后延续。风格方面,中小创受益于资金利率的下行趋势,但在积极财政政策的预期下,市场对于基建类大市值股票仍然有较高预期,共同作用下短期市场风格或将步入均衡。

上周我们周报《不确定性不断兑现 反弹延续》的观点继续得到兑现:市场继续呈现先强后弱的走势,全周wind全A上涨1.22%,继续位于20日均线之上,上证50上涨1.26%,沪深300上涨0.81%,中证500上涨1.53%,创业板指下跌0.93%,在积极财政政策的刺激下,市场周期类股票表现出色,我们也是在上周首次交易重视大市值股票的投资机会,将风格配置调整为均衡。

回顾一下过去八个月的择时观点,11月23日模型触发趋势暂时结束信号,并与26日我们的周报中明确提出《白马股告一段落》,12月17日周报《准备迎接反弹》,重点参与上证50;1月21日周报《推荐基金涨幅已超10%,逢高兑现》,对上证50指数的预判结论是冲高回落,并将基金推荐调整为短债型基金,全面回避权益资产。2月7日我们判断中小创迎来短期加仓机会,风格上建议重视创业板的短期超额收益,3月下旬判断有一个阶段性调整,并判断反弹至6月初后进入调整,6月下旬开始我们判断创业板开启超跌反弹。

站在当下,天风金工择时体系显示wind全a指数继续处于下跌走势,我们定义的用来区别市场环境的wind全A长期均线(120日)和短期均线(20日)的距离继续扩大,20日线收于3824点,120日线收于4212,短期均线继续位于长线均线之下,两线距离为9.2%,均线距离与上期相比有所缩窄,大幅高于我们3%阀值,指数继续处于下跌走势,但目前wind全A指数收盘位置位于其20日均线之上,建议无需太过悲观。   

过去我们的择时系统一直显示是下跌趋势,上周是连续第三周收盘位于20日均线之上,市场悲观情绪有所缓解,近期而言,市场主要的风险事件在于美联储议息会议的来临,虽然本次会议加息概率不大,市场更多的担忧是对未来加息节奏的预期表述,短期而言市场仍有一定的不确定性,但从市场的交易量变化来看,反弹尚未结束,因此我们的建议是维持中等偏上仓位不变。

从风格角度来看,短期继续维持均衡配置。主要依据是:从我们的风格模型显示,在资金利率走低的趋势下,支持中小创的超额收益,从十年期国债到期收益率来看,利率仍处于下行趋势,有利于中小创走强;但在积极财政政策的预期下,市场对于基建类大市值股票仍然有较高预期。整体而言,我们认为短期风格或将均衡。

从估值指标来看,我们跟踪的PE和PB指标,各指数目前都处于相对自身的估值30分位点以内,进入我们定义的低估区域,因此从长期配置角度看,相对之前下跌趋势同时估值不低的背景下的仓位,目前应该有所增加权益的配置。

整体而言,Wind全A指数仍处于下跌走势的大格局,连续第三周位于风控阀值之上,无需太过悲观,短期而言市场面临议息会议带来的不确定性,但从市场的交易量变化来看,反弹尚未结束,因此我们的建议是维持中等偏上仓位不变。风格方面,中小创受益于资金利率的下行趋势,但在积极财政政策的预期下,市场对于基建类大市值股票仍然有较高预期,共同作用下短期市场风格或将步入均衡。

风险提示

市场环境变动风险,模型基于历史数据 。

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《天风证券-金工定期报告-量化择时周报 2018-7-29》

2018年7月29日返回搜狐,查看更多

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